互联互通十周年 成本商场盛开新模式交出亮眼“答卷”

专题：商场来回博弈特征彰着 A股中期上行趋势不变

　　证券时报记者 吴瞬 卓泳

　　2014年11月17日，沪港通这一承接内地与香港证券商场的“大桥”顺利“通车”，初度通过两地金融基础本领的承接，打造了互联互通这一生界始创的成本商场盛开新模式。

　　十年间，互联互通机制不断完善，从领先遏止翼翼地试探到如今的深度领略，每一次步骤的优化、每一个额度的出动，皆凝合着两地监管部门、金融机构以及多半从业者的心血与贤慧。互联互通不仅成为了内地与香港成本商场领略发展的桥梁，也为中国成本商场的对外盛开缔造了典范，迷惑了更多的海外投资者弘扬和参与中国成本商场。

　　多位业内东说念主士告诉证券时报记者，改日跟着机制的不断深切和拓展，肯定互联互通将链接为两地成本商场茁壮发展注入新的能源，为中国经济高质地发展和金融商场对外盛开作出更大孝敬。

　　成本商场紧要里程碑

　　互联互通机制联通着中国与寰球，资金的双向流动，如同血液在两地成本商场的肌体中轮回，让两个商场皆愈发期望盎然。

　　2014年，在国度和联系部门的冒失支撑下，沪港来回所和结算公司历程充分照拂和经心准备，探索出了一条通过两地金融基础本领联通，既能扩打盛开又能对资金收支有用监控的可行旅途：当年11月17日，沪港股票商场来回互联互通机制试点追究启动。为了确保试点安适启动，在通达初期沪港通分别成立了逐日额度（沪股通130亿元东说念主民币、港股通105亿元东说念主民币）和总和度（沪股通3000亿元东说念主民币、港股通2500亿元东说念主民币）。

　　在沪港通安适起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票商场互联互通拓展至深圳商场，观念畛域大幅扩容至合履历的深证成份指数、深证中小更始指数和恒生玄虚微型股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股，不再设来回总和度约束。尔后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券商场注入了新活力。

　　香港来回所发布的《内地与香港成本商场互联互通十周年白皮书》泄漏，2024年前三季度，北向和南向来回的日均成交额分别为1233亿元东说念主民币和383亿港元，与2014年通达首月比拟，分别增长21倍和40倍，已占到内地商场成交总和的6.7%和香港商场成交总和的16.9%。

　　“往常十年，沪深港商场的互联互通机制赢得了令东说念主瞩商酌后果，不仅进步了成本商场的盛开度，也促进了经济的深度领略。从提高逐日额度、取消总和约束，到拓宽观念类别和证券畛域，这些步伐皆极地面进步了商场的来回活跃度和流动性。”澳洲司帐师公会大中华分别会前会长兼现任理事卢华基示意，总的来说，互联互通机制通过一系列的轨制更始和冲破，不仅有用促进了内地与香港成本商场的领略，也为内地成本商场的海外化进度奠定了坚实的基础。

　　投资品种日渐多元

　　来回机制不断优化

　　十年来，互联互通不断拓展产物的广度和深度，同期在来回机制上不断完善和优化。同期，越来越多的“通”不断到来：2017年7月3日，债券通“北向通”追究启动；2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”；2022年，ETF纳入沪深港通；2023年互换通推出……

　　本年4月，中国证监会发布五项成本商场对港合作步伐，其中包括将内地和香港合履历的REITs纳入沪深港通观念。据悉，当今两地来回所和结算公司正在积极开展REITs纳入沪深港通的技艺和商场准备责任。

　　中原基金袭取证券时报记者采访时指出，互联互通投资品种的不断丰富，有助于稳定境表里投资者多元化、跨商场、跨周期的钞票配置需求。此外，还不错迷惑更多中永恒资金流入，增强两地商场的韧性与活力。值得一提的是，当今债券通陆股通使用东说念主民币手脚来回和结算货币，有助于通过提高跨境成本流动和金融来回的便利兑换程度，进一步助推东说念主民币走向海外化。

　　投资品种日渐丰富，单一产物也在不断扩容。近期，“跨境理领略”2.0首批券商试点开闸，从此前的银行机构参与拓展至入选的14家券商也可参与该项业务；本年7月，“ETF通”的一说念产物数目扩容至241只，增幅接近60%。

　　投资的多元化和便利性，是多年来互联互通纵深股东背后的基本逻辑。在两地商场协力下，互联互通的机制正不断完善和优化，比如，执行取消总和度约束、提高逐日额度、拓宽观念类别和证券畛域、设立北向投资者识别码和南向投资者识别码轨制、优化来回日期等一系列校正举措。

　　东方证券袭取记者采访时指出，内地与香港监管机构握续精致地筹谋和研讨，不断完善和优化互联互通来回机制，故意于达成两地商场的上风互补，进步商场启动遵守，提高两地商场的领略度和延展性。此外，还有助于进步两边商场的透明度和包容性，这为互联互通的安适启动提供更深端倪的保险。

　　业界期待

　　产物再扩容

　　十年来，从沪港通试点见效启动到沪深港通观念畛域的不断扩容，再到债券通延迟至互换通，互联互通优化拓展的每一步皆离不开两地监管机构、联系部门和繁密商场机构及高大投资者的支撑和勉力，瞻望改日，互联互通的纵深发展靠近的机遇和挑战并存，相似需要商场各方协力共促。

　　卢华基分析：“从互联互通改日的机遇和挑战来看，一方面，手脚寰球第二大经济体，中国成本商场的迷惑力将进一步增强，互联互通在促进境表里成本双向流动中领悟着更大的作用；另一方面，在群众经济增长放缓、地缘政事省略情味加重以及金融商场的波动之下，商场的进一步盛开也条款更高水平的风险管控和监管合作，以确保商场启动的建壮和安全。”

　　关于互联互通产物扩容和机制优化，商场也有不少期待。东方证券提出，握续扩大投资观念畛域，如跨境绿色金融产物、主题ETF等，以至互联互通可从当今主流的二级商场拓展到探索一级商场，稳定投资者多元化需求；链接镌汰来回成本，通过优化来回结算机制，如达成及时资金兑换等格式，加强两边技艺连络等，进一步提高投资遵守和便利程度。

　　港交所示意，当今正积极股东中国国债期货的各项准备责任，该产物有望与互换通造成协力，为海外投资者提供更丰富的东说念主民币利率风险责罚器用。此外，港交所将链接开展更多故意于推动债券通、互换通进一步优化的洽商和探索，举例，完善境外投资者流动性责罚和风险责罚器用、丰富利率汇率等养殖器用、拓展将东说念主民币债券手脚离岸及格担保品的机制等。

拖累剪辑：江钰涵