氧化铝期价冲高回落 与面前市集不雅望情态高涨干系

　　期货日报

　　12月23日，氧化铝期货大都合约先涨后跌。断绝收盘，除氧化铝期货主力2502合约小幅收涨0.1%，收于4769元/吨以外，其他合约皆呈现下行态势。之是以会出现这么的情况，市集东说念主士觉得，与面前市集不雅望情态高涨干系。

　　据弘业期货金融询查院张天骜先容，近期受铝土矿供应仍然垂危、氧化铝现货供应不及、库存处于极低位置、市集通顺货源较少等成分影响，氧化铝期货价钱虽从历史高位回落，然则走势仍然偏强。

　　具体来看，中信期货询查总计色与新材料组资深询查员李苏横告诉期货日报记者，面前铝厂冬储仍在连续，部分单体电解铝厂氧化铝库存微增，产业链集团铝厂库存小幅回落，电解铝厂原料库存量合座仍保管低位。与此同期，国外供应扰动仍较多，12月10日，好意思铝公司位于澳大利亚的平贾拉氧化铝厂（Pinjarra）自然气供应不测中断，导致部分分娩线启动短期受限，初步评估产量耗损在4万吨足下，复原时分仍存在较大的不祥情。

　　“近期现货垂危进度有所缓解，但尚未完全转松，市集不雅望情态加剧。”李苏横暗示。

　　对此，招商期货有色询查员马芸暗示认可。在马芸看来，面前氧化铝基本面依然是“强施行，弱预期”。“强施行”主若是面前现货供应依然垂危，铝土矿国内产量尚未复原，国外发运尚未提高，氧化铝开工率低位，氧化铝新投产能磋议在来岁二季度之后。

　　本年几内亚铝土矿出口不奏凯，导致国外铝土矿供应不及，而国产铝土矿产能较为踏实，入口矿和国产矿的冶真金不怕火分娩线不太能通用。张天骜告诉记者，氧化铝的上游原材料不及，导致国内氧化铝产能受限，近期氧化铝社会库存一直处于极低位置。

　　“弱预期”则是跟着铝土矿发运改善和国外氧化铝分娩复原，氧化铝难以保管高利润、高价钱。据马芸先容，2025年市集预期有1300万吨氧化铝产能投产，现在氧化铝产能饱和，但铝土矿紧缺导致开工率偏低。

　　在这么的市集环境下，近期氧化铝现货价钱较高，而期货价钱下落较快，出现了期现倒挂的情况。马芸觉得，这种结构较为平日，毕竟期货盘面往复的是预期，资金陆续“抢跑”，而现货价钱是凭据当期供需交易情况详情的，因而现货价钱出现大幅升水的情况。

　　据张天骜先容，氧化铝是一个市集化进度并不太高的品种，下贱需求95%以上是冶真金不怕火电解铝，合座以长协价为主，市集价参考价值较大，主要用于散单成交。

　　另外，张天骜暗示，几内亚铝土矿供应问题仍是发酵了较万古分，将来铝土矿入口或握续好转，同期铝产业链下贱需求不及。在这么的环境下，张天骜觉得，面前氧化铝价钱高位惟恐难以保管。

　　张天骜觉得，将来国内铝下贱出口需求可能会减少30万吨足下，这将大幅影响国内铝供需均衡。从产业链看，上游铝土矿供应不及，下贱破钞下降，冶真金不怕火要领可能会面对较大风险，提议作念好风险庄重责任。

　　马芸觉得，短期氧化铝价钱或震憾偏强启动。因为供应垂危暂时莫得改善，在电解铝大幅减产之前需求相对平定。与此同期，沟通到将来固然有较大新投产能，但远月合约价钱仍是跌至相对偏低位置，盘面订价较为合理。马芸提议，产业客户不错逢高锁定一些远期利润。

　　在李苏横看来，近期氧化铝供需垂危进度冉冉精真金不怕火，供需是否逆转要看来岁新投产的情况。沟通到盘面的深back结构计价相对充分，合约间月差较大，每个合约的王人备价钱向下空间或不大，且面前远月本钱支握较强，李苏横提议，缓和2—5、3—5反套契机或2502、2503合约区间上沿逢高空契机。

牵累剪辑：张靖笛