投资要点

　　春节后至两会前A 股好像率高潮。（1）复盘历史，春节后到两会前A 股好像率高潮，且主要受战术和外部事件、流动性、基本面等成分影响。一是春节后至两会前A 股好像率高潮，2010 年以来的15 年中系数高潮12 次。二是战术和外部事件、流动性、基本面是影响春节后到两会前A 股走势的中枢成分：领先，若战术宽松、外部事件积极则两会前A 股走势可能偏强；其次，流动性宽松也可能导致春节后至两会前A 股弘扬偏强；终末，基本濒临春节后至两会前的A 股弘扬也有一定影响。

　　（2）比照历史赞助，本年春节后至两会前A 股好像率弘扬偏强，可能干预主升阶段。一是国内战术可能进一步宽松，外部风险可能进一步下落：领先，战术上，赤字率和国债刊行领域晋升等两会战术预期可能进一步上升，证监会近期发布《对于成本市集作念好金融“五篇大著述”的实践见识》，短期战术偏积极；其次，外部风险上，好意思对华加征关税已落地，俄乌冲破等风险可能下落。二是国内流动性短期可能保管宽松：领先，国内流动性可能季节性宽松；其次，国外对国内宽松的制肘短期可能下落。三是短期国内基本面仍处于弱竖立阶段。

　　春节后至两会前股市资金和厚谊可能上升，春季行情可能干预主升阶段。（1）春节后至两会前股市资金流入可能上升。一是历史赞助来看，春节后至两会前外资、融资流入和新发基金均呈现季节性上升的效应。二是本年春节后至两会前融资和外资等股市资金流入可能上升：领先，国外宽松预期还是未变，同期国内经济竖立预期延续，外资可能进一步流入；其次，战术和产业趋势上升可能鼓励融资流入上升，节后2 月5 日和6 日融资累计流入达345 亿。（2）春节后至两会前市集厚谊可能上升。一是历史赞助来看，一齐A 股的成交额和换手率在2016 年以来春节后10个交畴前、两会前10 个交畴前的均值9 年中有7 年均回升。二是本年春节后至两会前战术可能推升市集风险偏好：领先，经济战术上升，两会相干的战术预期可能不停上升；其次，成本市集战术上，证监会2 月7 日发布的《对于成本市集作念好金融“五篇大著述”的实践见识》进一步强化了对科技型企业全生命周期的撑抓，同期进一步加纵情度教会社保资金、保障资金等中始终资金入市的力度。

　　短期不绝聚焦科技成长，温雅大金融和部分破钞等行业。（1）短期不绝聚焦科技成长。一是历史赞助上，春节后至两会前的春季行情主升阶段中，战术导向和高景气的行业相对占优；二是现时来看，战术导向和景气上行共同指向的就所以东说念主工智能、机器东说念主、智能驾驶等为代表的科技成长行业，好像率成为春节后至两会前的干线行业。（2）短期催化上，战术和产业趋势不停落地，科技细分行业值得重心温雅：一是东说念主工智能、算力基建、智能驾驶、数据要素、6G 等处所的战术短期不停落地，同期DeepSeek、特斯拉机器东说念主、比亚迪开启智能驾驶等产业方面的催化也不停显现；二是网罗接配及塔设、网罗笼罩优化与运维等细分行业现时涨幅较低、估值性价相比高。（3）短期提议不绝逢低设立：一是战术和产业趋势朝上的臆测打算机（自动驾驶、AI 智能体）、通讯（算力）、传媒（AI 哄骗）、电子（破钞电子、半导体）、机械（机器东说念主）、军工；二是可能受益于战术和市集厚谊上升的大金融（券商、保障）；三是可能补涨的电新、医药、食物、商贸、社服、纺服等。

　　风险教唆：历史赞助异日不一定适用，战术超预期变化，经济竖立不足预期。

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包袱裁剪：何俊熹